“赴港上市”的传奇泄漏4年后欧洲杯投注入口，钱大妈（钱大妈外洋控股有限公司）终于向港交所递交招股书。

1月12日，港交所败露，社区连锁生鲜龙头钱大妈在港交所败露招股书，防范启动上市进度，联席保荐东谈主为中金公司和农银外洋。

企查查自大，钱大妈共完成5轮融资，投资方包括和君成本、启承成本、瑞胜成本、高榕成本、弘章成本、泰康保障、基石成本、深圳兼固投资等。值得一提的是，参与钱大妈A轮融资的启承成本，是由京东集团牵头发起的私募股权成长基金。

而京东自身也在完善我方在生鲜前置仓商场的布局。依托七鲜与京东买菜整合后的体系鼓动，京东聚焦一线与新一线城市，主打 30 分钟即时践约，这与钱大妈的商场定位较为相似。

另据商场讯息，另一家生鲜前置仓头部企业——出身于福建的朴朴超市也在与头部投行战争，鼓动上市考虑职责中。

如今的生鲜即时零卖商场里，既有钱大妈、朴朴超市、叮咚买菜等孤独玩家，也有小象超市（好意思团）、京东买菜等“大厂派”，还有盒马、山姆等龙头，前置仓、社区团购、店仓一体等赛谈如斯吵杂，印证了生鲜依然是“兵家必争之地。”

范畴大，利润低

把生鲜买卖作念好并退却易。

灼识研究进展自大，中国社区生鲜连锁行业阅历了快速的发展，商场范畴由2019年2406亿元增长至2024年的6162亿元，年均复合增长率达20.7%，展望畴昔5年将以15.5%的年均复合增长率络续增长，在2029年达到12664亿元。

在此配景下，钱大妈趁势而起。限度2025年9月30日，公司在宇宙14个省及港澳地区布局2938家门店，其中加盟店2898家，占比高达98.6%，自营门店40家。

天然商场范畴繁密，但生鲜买卖模式的短板也比较光显，生鲜产物高损耗、低毛利、利润空间小，同期践约成本高、品控难。钱大妈最出名的那句告白语“不卖隔夜肉”成为粉碎点，这种“扣头日清”销售模式，明确条件总计生鲜产物今日售罄，从根源阻绝隔夜损耗。

招股书暴露，“公司的门店逐日下昼七点驱动打九折，后来每30分钟颠倒再加多一折，直至晚上十小数三十分剩余产物免费调停。该政策确保公司门店的总计生鲜产物于到货当日出清。”

这种“路线打折清尾”的花样不错灵验裁汰损耗率，也为品牌积贮了口碑。凭证中国连锁缱绻协会（CCFA）数据，社区生鲜店的行业平均损耗率经常在5%-15%之间，而钱大妈不错将这个数据抵制在5%傍边的水平。

与此同期，钱大妈的供应链成果通常惊东谈主。钱大妈在宇宙布局16个详尽仓，仓储总面积卓越22万平方米，大多数生鲜产物在仓内盘活技艺不卓越12小时，远低于行业平均2-4天的水平。

即使如斯，衔接五年保捏中国社区生鲜连锁企业第一地位的钱大妈，从招股书功绩来看也并非“齐备”。公司收入由2023年的117.44亿元加多至2024年的117.88亿元，后来由限度2024年9月30日止九个月的87.30亿元，减少至限度2025年9月30日止九个月的83.59亿元。此外，公司净利率方面也通常出现波动，2023年、2024年净利率分别为1.4%和2.4%，2025年则出现了下落。

关于净利润的波动，钱大妈在招股书中讲明称，主要源于可换股可赎回优先股公允价值变动及股份支付用度等身分的影响。若用非香港财务进展准则来计量，2025年前三季度，公司经转机净利润为2.15亿元。

放眼行业来看，生鲜买卖难以盈利似乎是行业常态，即使是“弹药富足”的头部玩家，也才在近两年杀青功绩好转。

阿里巴巴2025财年年报自大，盒马举座GMV卓越750亿元，并初次杀青全年经转机EBITA转正；叮咚买菜2024年杀青全年营收增长15.5%，达到230.66亿元，公司缱绻性现款净流达到上市以来最高的9.29亿元，杀青初次全年转正。而最早创立、最早上市的逐日优鲜，已因资金链断裂，早早歇业出局。

可念念而知，要念念把生鲜买卖作念好，准初学槛并不低。

竞争热烈，巨头林立

关于奢靡者们来说，如今购买生鲜外送的采用果然是太多了。

罗兰贝格合股东谈主蒋云莺在罗致21世纪经济报谈记者采访时合计，曩昔一年通盘零卖奢靡发生了热烈变化。“零卖即是细节，在2025年之前零卖黑白常粗重的，传统渠谈也受到了特殊大的影响，电商又无间侵袭。”

尤其是2025年以来，好意思团闪购、淘宝闪购、京东秒送等“大厂派”先后加入即时零卖大战，把“半小时投递”从生鲜拓展到险些总计品类，致使山姆超市、永辉超市王人推出即时投递功能之时，孤独头部公司和社区生鲜店备受威逼。

商场花样形成了——叮咚买菜，好意思团买菜（小象超市）领跑，朴朴超市紧随，京东七鲜、山姆、盒马等通过仓店交融补位，钱大妈通过大王人社区线下门店踏实客流，而尾部玩家则加快出清。

逐渐地，国内各大区商场被不同玩家分裂，区域性光显。

长三角、珠三角、京津冀为中枢熟谙区，新一线与二线是膨大主阵脚；低线城市和中西部则受限于基础要道与冷链短板，还在摸索阶段中。

以钱大妈为例，限度2025年9月30日，钱大妈2938家门店中，2014家集结在华南商场，占比68.6%，孝敬了65.9%的收入。按2024年生鲜产物GMV计，钱大妈在华南地区GMV达98亿元，是第二名的2.8倍。

再看“前置仓重镇”长三角，依然成为叮咚买菜、好意思团小象、盒马主要盈利区，上海单城仓点超 1500 个，每平方公里密度 1.2 个，且具备较高的订单量和客单价。

京津冀地区线上以好意思团小象领跑前置仓，京东七鲜以“1+N”店仓一体快速浸透，盒马主打高端场景，与长三角商场态势无太大各异。不错说，在珠三角、长三角和京津冀地区，生鲜即时零卖的商场份额正在被各大巨头均分。

而钱大妈的想法是，“凭证华南地区的熟谙布局为标杆，策略性地将秘籍规模拓展至华东、华中及西南等区域商场”。不错念念见，向熟谙商场鼓动的表率并不会容易走。

比较与追求成果的叮咚买菜和朴朴超市来说，钱大妈的特有上风粗略在于，平时漫衍的线下社区门店，能够吸带来特有的“到店体验”。

公司门店选址主要围绕大中型社区，距想法奢靡者群体走路距离500米内的所在，因此相干于传统菜商场和超市距离奢靡者更近。另外，生鲜产物试验上具有非标准化的特色，奢靡者偏好躬行浏览并挑选适应其喜好的产物，以取得较高的舒畅度，亦使公司的门店东谈主员能与当地社区住户建筑清静的邻里说合。

“下一步，不管是零卖渠谈照旧品牌方，更多的照旧要合纵连横，一方面转头以奢靡者为根柢，另一方面还要了解我方的用户和渠谈的匹配及组合，用愈加健康的组合花样进行竞争。”蒋云莺说。

若能成效上市，钱大妈代表的传统社区生鲜模式，或能被商场再行评估。

21世纪经济报谈记者 刘婧汐欧洲杯投注入口